Fonds structurés : fonctionnement, rendements et risques en 2025

Qu'est-ce qu'un produit structuré ?

Un produit structuré est un instrument financier combinant une composante obligataire (pour la protection du capital) et une composante dérivée (pour le rendement). Il est émis par une banque d'investissement et propose un scénario de rémunération défini à l'avance, indexé sur un sous-jacent (indice boursier, action, panier d'actions). Le produit a une durée de vie maximale (généralement 8 à 12 ans) et peut être remboursé par anticipation si certaines conditions de marché sont réunies (mécanisme d'autocall). En France, les produits structurés sont principalement distribués via l'assurance-vie et le PER.

Les principaux types de structurés

• Autocall : remboursement anticipé automatique avec coupon si le sous-jacent est au-dessus d'un niveau prédéfini à une date d'observation (généralement annuelle ou trimestrielle).
• Phoenix : versement de coupons périodiques si le sous-jacent reste au-dessus d'une barrière de coupon, indépendamment du remboursement du capital.
• Capital garanti : le capital est garanti à 100 % à l'échéance par l'émetteur, mais le rendement est plafonné. La garantie dépend de la solvabilité de la banque émettrice.
• Reverse convertible : coupon fixe élevé mais risque de perte en capital si le sous-jacent baisse en dessous de la barrière de protection.

Les rendements constatés

Les coupons proposés par les produits structurés varient selon les conditions de marché et le niveau de risque accepté. En 2024-2025, les autocalls classiques sur l'Euro Stoxx 50 proposent des coupons annuels de 6 à 10 % avec des barrières de protection du capital à -30 % ou -40 %. Les produits à capital garanti offrent des rendements plus modestes (3 à 5 % par an). Ces rendements doivent être comparés au risque pris : un coupon de 9 % avec une barrière à -40 % signifie que l'investisseur accepte de perdre une partie de son capital si l'indice chute de plus de 40 % par rapport à son niveau initial.

Les risques à comprendre

Le risque principal est la perte en capital si le sous-jacent franchit la barrière de protection à la baisse à l'échéance. Dans ce cas, l'investisseur subit la totalité de la baisse du sous-jacent (au-delà de la barrière ou dès le premier euro selon la structure). Le risque de crédit de l'émetteur est également réel : si la banque émettrice fait faillite, le capital n'est pas garanti (contrairement à un dépôt bancaire). Enfin, le risque de liquidité existe car le marché secondaire est étroit et les conditions de rachat anticipé peuvent être défavorables.

Fiscalité des produits structurés

La fiscalité dépend de l'enveloppe de détention. En assurance-vie ou PER, les gains bénéficient de la fiscalité avantageuse du contrat (abattement de 4 600 ou 9 200 euros après 8 ans en assurance-vie). En compte-titres, les coupons et plus-values sont soumis au PFU de 30 % ou au barème progressif sur option. Les pertes en capital sont imputables sur les gains de même nature réalisés la même année ou les 10 années suivantes.

Comment analyser un produit structuré ?

Avant d'investir, examinez attentivement le Document d'Information Clé (DIC) qui détaille les scénarios de performance (favorable, médian, défavorable, stress). Vérifiez le sous-jacent retenu, le niveau de la barrière de protection, la fréquence des observations, le mécanisme de rappel anticipé, la notation de l'émetteur (au minimum A-) et les frais totaux (commission de distribution, frais d'enveloppe). Comparez le coupon proposé avec le rendement d'un placement à risque comparable.

Se faire accompagner

Les produits structurés sont des instruments complexes dont l'analyse nécessite des compétences financières avancées. Un conseiller en gestion de patrimoine indépendant peut vous aider à comprendre les mécanismes, évaluer le rapport rendement/risque et intégrer un produit structuré dans votre allocation globale. Sur Finalib, trouvez un expert pour sélectionner les produits les plus adaptés à votre profil et à vos objectifs.